România se pregătește pentru un împrumut record în 2026
Nevoile de finanțare ale României vor atinge în 2026 un nivel record, estimat între 275 și 285 de miliarde de lei, echivalent cu 63-65 de miliarde de dolari, conform directorului general al Trezoreriei Statului, Ștefan Nanu. Aceasta vine în contextul unui deficit bugetar estimat pentru anul viitor de 6% până la 6,5% din PIB, o îmbunătățire semnificativă față de ținta de 8,4% pentru 2025 și față de nivelul de peste 9% din 2024.
Provocări în refinanțarea datoriei
Statul se confruntă cu o provocare majoră, având de refinanțat în 2025 o sumă de peste 150 de miliarde de lei, în creștere față de estimarea de 99 de miliarde de lei pentru 2024. Această creștere se datorează emisiunilor pe termen scurt efectuate în prima parte a anului 2024, când condițiile de piață au fost dificile. Pentru a reduce presiunea asupra bugetului, autoritățile au început încă din 2024 operațiuni de prefinanțare și gestionare a pasivelor.
Strategii de finanțare pentru 2026
În acest context, Trezoreria a majorat ținta de finanțare pentru 2023 la 269 de miliarde de lei, cu scopul de a acoperi necesarul din începutul anului 2026. Autoritățile au efectuat recent o operațiune de schimb pentru euroobligațiunile scadente în octombrie, reducând rambursările externe din 2025 la 3,5 miliarde de euro, de la 4,25 miliarde estimate inițial.
Reducerea emisiunilor de euroobligațiuni
Pentru 2026, România intenționează să limiteze oferta brută de euroobligațiuni la aproximativ 10 miliarde de euro, considerabil mai puțin decât cele 16 miliarde de euro emise în 2023. Autoritățile caută să reducă dependența de piețele externe și să utilizeze surse de finanțare „non-piață”, inclusiv:
- 6 miliarde de euro din fondurile europene pentru redresare și reziliență (PNRR)
- Accesarea noului mecanism european pentru finanțarea apărării – SAFE
- 1,5 miliarde de euro de la instituții financiare internaționale, cum ar fi Banca Mondială și BERD
- 3 miliarde de euro din plasamente private, în principal împrumuturi
Aceste măsuri sunt menite să reducă presiunea pe piețele financiare și să ajute la diversificarea portofoliului de datorie.
Posibile întârzieri în adoptarea bugetului
Adoptarea bugetului pentru anul viitor ar putea fi întârziată, cu toate că guvernul de coaliție a implementat deja unele creșteri de taxe și a început să reducă cheltuielile. Întârzierea ar putea afecta calendarul emisiunilor de la începutul anului 2026, inclusiv plasamentele private programate în ianuarie și prima emisiune de euroobligațiuni din an.
Concluzie
România se află într-o situație financiară complexă, cu provocări semnificative în ceea ce privește refinanțarea datoriei și reducerea deficitului bugetar, în contextul presiunilor externe și al necesității de disciplină fiscală.
