Starea pieței de capital ruse în 2025
Piața de capital din Federația Rusă a încheiat anul 2025 într-o stare de frustrare colectivă, cu un indice al Bursei de la Moscova cu peste 14% sub nivelul de la începutul anului. Aceasta a fost o realitate contrară așteptărilor optimiste de la începutul anului, când se anticipa o dublare a capitalizării pieței bursiere până în 2030, conform analizei publicate de Kommersant.
Factori economici și politici
La finalul lunii noiembrie 2025, indicele IMOEX de la Bursa de la Moscova a scăzut, în ciuda speranțelor provocate de revenirea lui Donald Trump la Casa Albă și de promisiunile de detensionare geopolitică. Raliul inițial s-a stins rapid, iar piața a fost marcată de scăderi abrupte, dominate de știri despre sancțiuni și o economie în stagnare. Deși Banca Centrală a Rusiei a redus dobânda-cheie de la 21% la 16,5%, ritmul acestei relaxări a fost sub așteptările pieței.
Impactul dobânzilor și al geopoliticii
Investitorii au fost atrași de instrumentele conservatoare, precum depozitele și obligațiunile, în detrimentul acțiunilor. Această situație a fost agravată de o rublă puternică, care a afectat profiturile companiilor exportatoare. De asemenea, scăderea prețurilor petrolului și încetinirea creșterii economice, de la 4,3% în 2024 la valori apropiate de zero în 2025, au erodat și mai mult încrederea investitorilor.
Problemele structurale ale pieței
Piața de capital rusă se confruntă cu slăbiciuni structurale, cum ar fi o bază îngustă de investitori și lipsa capitalului străin. Fondurile deschise și ETF-urile reprezintă doar aproximativ 1% din PIB, iar investitorii străini sunt aproape ineficienți. În 2025, doar trei IPO-uri au fost realizate, toate cu scăderi sub prețul de ofertă, ceea ce a dus la o respingere a pieței de acțiuni.
Preferința pentru obligațiuni
În primele zece luni ale anului 2025, volumul de finanțare prin obligațiuni a atins aproximativ 6 trilioane de ruble, subliniind o migrare a capitalului din acțiuni către instrumente mai sigure. Specialiștii au caracterizat anul 2025 ca fiind „anul obligațiunilor”, cu o proporție semnificativă a fluxurilor financiare direcționate către acestea.
Perspective pentru 2026
Previziunile pentru 2026 sunt formulate cu prudență, fiind condiționate de evoluția dobânzilor și de geopolitică. Experții sugerează că o reducere a dobânzilor sub 12% ar putea stimula piața IPO, în timp ce companiile așteaptă o fereastră de oportunitate pentru listare. Rămâne de văzut cum va reacționa piața în contextul tensiunilor geopolitice și al sancțiunilor economice.
În concluzie, piața de capital din Federația Rusă continuă să fie un barometru al izolării economice, iar anii următori vor necesita reforme interne semnificative pentru a atrage din nou investitorii.
